管网建设作为涉及到居民生活的重要民生工程，自 90 年代以来，随着经济发展、城市化率提高等多方面因素，当前我国管网建设愈发成熟，正在逐步进入更新改 造阶段，行业相关支持政策伴随行业发展也随之变化。2012 年住建部和发改委发 文通过多渠道筹措城镇供水设施改造和建设资金，支持行业迅速扩容。2024 年 2 月 16 日，住建部提出未来每年改造 10 万公里以上地下管线 年之后，地下管网维修和新建“新的十年周期”，其中以塑料管道 为首的新型管材将成为此轮周期的主力。

　　国内市场常用的塑料管道主要品种可以分为 PVC 管、PE 管以及 PPR 管三类，在日常生活及工业建设等方面应用广泛。相比传统金属及混凝土管道，塑料管道 具有卫生、破损率低、使用寿命长等多种优点。90 年代以来，我国“以塑代钢” 的政策不断完善，伴随着绿色建筑评价中将塑料管道纳入加分体系等措施，“以塑 代钢”成为管道行业发展大趋势，也进一步奠定了塑料管道行业长足的发展动力。

　　从上游原材料来看，PVC 管材受到电力成本及石油价格共同影响，PE、PPR 管材的原材料需通过石油进行提炼获得，价格走势均与油价较为相关。管材成本中 原材料占比普遍较高，以公元股份为例，2021 年及 2022 年原材料成本分别占到 其产品生产成本的 79%、77%。

　　随着城镇化推进、工业化高速发展、“以塑代钢”等政策实施，塑料管材产量规模快速扩容，2000 年至 2010 年复合增速约 26%。2019 年塑料管产量突破 1600 万吨，此后同比增速降至 3%以下，行业规模进入高位稳定期。2022 年受到房地 产行业下行等因素的影响，行业总产量为 1645 万吨，同比下降 0.9%，总产量首 次出现同比下滑。我们认为未来十年，每年 10+万公里地下管线建设能够打开管 网发展新空间，且此轮地下管网建设或将和城中村改造相结合，持续周期可能达 到 5-10 年。经过测算，总量上来看，或将带动每年 1000+亿元投资规模，其中 可为管材销量带来 85-120 亿元的增量，对应行业规模增量比例约为 5.7-8%。